5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补(b公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品ǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款(k公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品uǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的(de)人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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