美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售(shòu)，可(kě)能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息(xī)。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注(zhù)于资本(běn)密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后kě)能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国(guó)成年(nián)人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还(hái)需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务(wù)上限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和(hé)VIX指数(shù)的进一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的(de)关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后dòng)上(shàng)也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当(dāng)前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息(xī)后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢(huī)复沥青(qīng)生(shēng)产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回(huí)升，尽管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待(dài)观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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