“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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