一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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